方圆之道工行行长刘珺：中国股权市场发展需“智慧性”和“耐心”

方圆之道

　　21世纪经济报道记者张欣上海报道方圆之道

　　“如果给到中国股权市场未来更好发展一些建议，我可以讲到两个关键词：智慧性和耐心。”6月18日，工商银行（601398）行长刘珺在2025陆家嘴论坛全体大会三“推动资本市场持续稳健发展”上如是表示。

　　当日全体大会三参会的嘉宾还有：英国金融行为监管局首席执行官Nikhil RATHI，上海证券交易所理事长邱勇方圆之道，橡树资本联席创始人及联席董事长Howard MARKS，香港交易及结算所有限公司集团行政总裁陈翊庭，花旗日本、北亚和澳大利亚以及银行业务主管 Marc LUET，明讯银行有限公司首席执行官Philip BROWN。

　　刘珺明确指出，当下资本市场正面临两大严峻挑战。

　　在数字转型方面，商业活动交易形式日益多元，资本市场不仅要关注传统金融数据，更需洞察市场参与者情绪，处理非结构性数据，美国近年频发的数据交易事件便是有力例证。

　　在投资风格上，刘珺认为，量化及电脑化交易的兴起，打破了传统活跃与非活跃交易的格局，这些新兴投资方式在市场各角落引发冲击，左右着市场价格与波动，对资本市场发展影响深远。而大技术公司的强势崛起，重构了资本市场生态，其完善的内部生态系统具备资本融通能力，初创企业无需依赖交易所市场和 IPO 流程，便能获得资金与发展支持，传统资本市场模式受到强烈冲击。

　　谈及中国资本市场，刘珺强调，过往对股票市场和股权融资的过度聚焦存在局限。直接融资和固收的直接融资同样是市场不可或缺的组成部分，企业全生命周期发展需要股权与债务融资协同。因此，整合多元市场参与者项目，推动融资模式多元化，是实现企业高质量增长的关键。

　　针对中国股权市场未来发展，刘珺提出 “智慧性” 和 “耐心” 两大关键词。“智慧性” 要求引入专业的机构投资者，既要吸纳国内力量，也要积极对接国际资源。中国资本市场多年来学习国际领先金融机构经验，具备构建优质机制的基础，需借此吸引更多 “智慧的钱”。“耐心” 则强调长期资本的重要性，资本市场发展是一场马拉松而非短跑，不能追求短期回报，保险公司、养老金、主权财富基金等长期资本的注入至关重要，尤其是推动养老金进入资本市场和股权市场，是稳定市场的重要举措。

　　展望中国资本市场发展前景，刘珺认为在美元主导的全球资本市场格局下，中国可从数字化与人民币可兑换性两个维度寻求突破。数字化将为资本市场开拓新空间方圆之道，引领其进入全新发展阶段；提升人民币可兑换性则能助力资本市场发展，同时强化人民币在投资中的重要地位。

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